开源证券：家家悦（603708）-公司信息更新报告：超市主业表现稳健，试水布局休闲零食连锁赛道

家家悦(603708)2022年归母净利润扭亏为盈，2023年一季度表现稳健公司2022年实现营收181.84亿元（+4.3%）、归母净利润0.54亿元，扭亏为盈（2021年归母净利润为-2.93亿元）；2023Q1营收49.08亿元（-3.9%），归母净利润1.37亿元（+5.2%）。我们认为，公司致力于高质量扩张发展，未来门店成熟、提效有望促进经营业绩增长，推出新品牌布局休闲零食连锁赛道值得关注。我们维持公司2023-2024年盈利预测不变并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.21/3.00/3.76亿元，对应EPS为0.34/0.46/0.58元，当前股价对应PE为40.2/29.6/23.6倍，维持“买入”评级。渠道端有质量扩张带动营收增长，降本提效增强门店盈利能力分品类看，2022年公司生鲜/食品化洗/百货类分别实现营收76.2/84.8/6.2亿元，同比+6.7%/+3.1%/-4.3%，营收增长主要系公司持续发力全渠道有质量扩张，并启动了社区生鲜食品超市示范店改造项目；分区域看，烟威/山东其他/省外地区分别实现营收89.0/52.1/26.1亿