国金证券：中国石化（600028）-从防御到进攻的稀缺央企资产！

中国石化(600028)业绩简评中国石化于2023年4月27日发布公司2023Q1报告，公司2023Q1业绩实现稳健增长，实现营业收入7913.31亿元，同比增加2.59%；实现归母净利润201.02亿元，同比减少11.07%，环比增长108.48%，公司业绩体现出强劲的复苏势头。经营分析大体量稀缺炼油资产优势凸显：2023Q1公司成品油销量为2936万吨，同比增加7.4%。与此同时，随着出行需求显著复苏，国内成品油表观需求持续走高，3月份达到3234.51万吨，创近四年以来新高，中石化拥有的全国最大体量的成品油生产及销售网络的稀缺性凸显，龙头央企资产的壁垒极高。上游产量持续增长，下游化工板块业绩持续修复：2023Q1公司原油产量及天然气产量分别为6949万桶、3305亿立方英尺，分别同比增加0.6%、5.3%。与此同时，22年需求承压的化工品需求也在逐步复苏当中，公司化工业务未来业绩有望持续修复。油价中枢区间震荡，公司业绩确定性强：公司2023Q1原油平均实现价格为75.21元/桶，同比减少15.5%。2023年年初至今布伦特原油平均价格约为82.48美元/桶，预计2023年全年油价