浙商证券：孩子王年报点评：全渠道+全场景，构建购物新生态

孩子王(301078)公司公布2022年年度报告：2022年实现营业收入85.20亿元（yoy-5.84%），归母净利润1.22亿元（yoy-39.44%），扣非归母净利润0.76亿元（yoy-37.2%），其中2022年Q4实现营业收入21.36亿元（yoy-12.88%），归母净利润-0.30亿元（yoy+15.54%）。深耕单客经济，社交带动交易2022年全年受疫情等宏观因素影响，公司门店客流承压，核心业务母婴商品销售收入同比下降5.35%，致使整体营收较21年下降5.84%。2023年疫情放开后，营收弹性修复，业绩增长趋势有望持续。费用端，数字化的广泛运用使得费用率逐年改善，随着公司加大研发投入，费用率仍有下降空间，将持续增厚利润空间。业务端，依托24小时育儿顾问服务下的单客经济体系和私域多平台运营不断加强存量客户粘性，吸引增量客户。2022年公司会员数量超6,000万人，黑金Plus会员人数同增25%；截至2022年企微社群超50,000个，互动人数超300万人，社群业绩同增15%。全场景运营的战略，有望为业绩增长持续添砖加瓦。深化全渠道经营，数字化赋能同城即时零售公司加大自