国联证券：食品饮料行业专题研究：2024Q2酒类前瞻：白酒分化延续，啤酒升级节奏放缓

白酒：商务需求仍在复苏途中，次高端价位影响更大 2023Q3以来工业企业利润同比增速降幅收窄，2024Q1转正达4.30%，固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额当月增速均延续提升，预计随着宏观经济改善，商务消费逐步复苏，白酒企业真实动销有望迎来改善契机。茅台批价受短期因素影响有波动，当前公司采取多措施稳定价格，批价逐步企稳。今年以来五粮液、国窖1573等批价均较稳定，当前普五等批价与飞天的批价差距较大，我们认为与飞天批价波动不具有明显相关性。 白酒：大众需求稳中有升，大众价格带品牌集中度提升 2024年宴席市场需求稳中有升，根据名酒研究所，五一期间多地宴席消费减少约30%，该部分需求通过餐饮等小型聚会等得到部分补充，根据美团数据，5月1-3日全国餐饮堂食订单量同比增长超73%；根据商务部，端午假期重点监测餐饮企业销售额同比增长7.4%。我们认为大众价格带与宏观经济的相关度更低，消费韧性更强；大众价位段品牌集中，区域龙头一般全价格带布局，更适应当前市场需求，且2024年加大对100-300元价格带的投入力度，因此我们预计大众价格带尤其是区域龙头表现仍亮眼。 白酒：需求弱复苏，品牌分化