国金证券：高测股份（688556）-盈利能力全面提升，切片龙头乘行业东风扬帆起航

高测股份(688556)业绩简评2023年4月27日，公司披露2023年一季报，23Q1实现营收12.59亿元，同比+126.45%，实现归母净利润3.34亿元，同比+245.40%，业绩超出市场预期，且实现盈利增速远高于收入增速。经营分析Q1盈利质量强势提升，技术闭环优势清晰兑现：公司23Q1净利率为26.56%，环比+4.47pct,单季度净利率再创历史新高。在Q1硅片价格下行、硅片行业开工率尚处低位的情况下，公司光伏业务盈利能力逆势提升。根据公司现有产能测算，我们预计Q1公司金刚线出货约1300万公里，切片代工出货量约4GW，基本未受春节假期影响。公司基于“设备、耗材、工艺”联合研发的技术闭环及协同优势明显逐步在业绩端开始体现。切片产能进一步扩张，助力未来业绩高增：2023年4月12日，公司与四川宜宾高新技术产业园区管理委员会签署合作协议，拟投资50亿元建设50GW光伏大硅片项目。其中，一期年产25GW切片项目预计于2024年上半年投产。二期年产25GW切片项目预计将在一期项目正式投产后6个月内启动。在此次产能规划上调后，考虑到产能爬坡因素，我们预计公司2023-2025E年切片