国金证券：博迁新材（605376）-Q1业绩承压，期待新产品放量

博迁新材(605376)事件公司4月27日晚发布2022年报和2023年一季报，2022年实现营收7.47亿元，同降23.01%；实现归母净利润1.53亿元，同降35.46%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同降32.22%；2023Q1实现营收1.25亿元，同降50.72%；实现归母净利润180.12万元，同降95.81%；实现扣非归母净利润-971.06亿元，同降123.04%。评论镍粉需求下滑、原材料价格波动导致业绩承压。22年面向消费电子MLCC需求下降，公司MLCC镍粉出货量982吨，同减36%；平均价格同增19%至62.5万元/吨；吨成本同增22%至36.2万元。在成本加成模式下，22年公司存货同增107%、镍粉库存量同增481%，高成本原料库存低价出货导致公司毛利率下滑，业绩承压。22年公司研发费用同增42.78%，持续加大研发投入，研发碳包覆技术、硅合金材料等，不断拓宽纳米级粉体应用覆盖面。MLCC需求有望好转，持续推进小粒径和车规镍粉认证。根据中国电子元件行业协会数据，预计23年MLCC需求开始恢复稳定增长趋势，到26年全球MLCC需求量将达57110亿只，长期发展趋