天风证券：工业富联（601138）-产品结构优化毛利率改善，持续看好AI服务器龙头全年成长性

工业富联(601138)事件：工业富联发布2023年一季报，23Q1实现营收1,058.9亿元，同比+0.79%，实现归母净利润31.3亿元，yoy-3.91%；实现扣非归母净利润32.1亿元，yoy+3.44%。点评：产品结构优化毛利率改善，主业发展强劲，净利润主要受汇率影响。23年Q1实现营收1,058.9亿元，同比+0.79%，收入同比微增加；23Q1实现归母净利润31.3亿元，yoy-3.91%；实现扣非归母净利润32.1亿元，yoy+3.44%。23Q1毛利率为7.36%，yoy+0.6pct，盈利能力明显提升，我们认为主要受益于低毛利率服务器OEM业务占比降低，净利率为2.95%，yoy-0.15pct。净利率下滑主要受汇率波动因素影响：1）财务费用明显增加，23Q1财务费用为3亿，较22Q1增加5亿；2）投资净收益亏损5.45亿，对于利润贡献较22Q1减少5.4亿；3）资产减值损失4.6亿，较22Q1增加2亿。假设还原回财务费用、投资性收益、资产减值损失、公允价值变动损失、信用减值损失等项目&不考虑所得税影响，公司23Q1实际净利润增速约22%，其中受汇兑等因素影响的投资