天风证券：京北方（002987）-流水不争先，争滔滔不绝

京北方(002987)事件：1、公司于23年4月25日发布2023年一季报，公司23年Q1实现营业收入10亿元，同比增长20.05%；归母净利润0.61亿元，同比增长152.59%。2、公司发布2022年年报：公司2022年全年营收达到36.73亿元，同比增长20.27%；实现归母净利润2.77亿元，同比增长20.16%。经营性现金流量净额由负增加至1.35亿元，实现逆转回正。点评：利润增长超预期，成长可持续性再验证。公司18-22年收入与归母净利润CAGR分别达32%、37%。22年实现了高质量增长的背景下，收入利润剪刀差在23Q1仍持续。公司22年、23Q1收入分别增长20.27%、20.05%；净利润分别增长20.16%，153.41%。客户结构走向均衡，为后续发展提供空间。分客户看，Q1国有大行收入yoy+18.47%；股份制商业银行yoy+34.88%；中小行与非银金融机构分别同比增长24.05%、28.41%。同时数量上看，中小行与非银金融机构客户分别新增2、5家。我们认为，公司依托大行经验向股份行和中小行发展的逻辑伴随其增速逐渐得到验证。业务结构优化的同时费控得当，公司盈