东方证券：浙江自然（605080）-短期经营承压，看好新品拓展与内销增长

浙江自然(605080)核心观点公司发布发布2022年报/23年一季报，2022年实现收入和归母净利润9.46亿和2.13亿，同比+12.3%和-2.98%；其中22Q4收入和归母净利润分别-19.8%和-62.4%。23Q1公司实现收入2.4亿元（-27.2%），归母净利润0.67亿元（-20.91%），公司拟每10股转增4.0股派2.2元。充气床垫稳健增长，户外箱包等其他品类高增，打开未来成长空间。1）充气床垫：2022年实现收入6.9亿元（+8%），其中销量为435万件（+3%），ASP为158元（+5%），公司充气床垫单价持续上行。2）户外箱包：全年实现收入1.1亿元（+15%），其中销量为229万件（+23.5%），ASP为56元（-7%）。3）枕头坐垫：全年实现收入0.75亿元（+34%），其中销量为236万件（+23.5%），ASP为30元（+2%）。4）其他实现营业收入0.55亿元（+36.9%），其中销量为136万件（+55%），收入和销量均较快增长。受原料价格等因素影响，2022年毛利率承压，23Q1有所回升。1）毛利率：2022年公司毛利率为36.6%（-2.2p