中泰证券：极米科技2022年报及2023一季报点评：期待复苏

极米科技(688696)公司发布2022年报及23年一季报：22全年：收入42亿（YOY+4.6%），归母5.0亿（YOY+3.7%），扣非4.4亿（YOY+3%）22Q4：收入13.4亿（YOY-4%），归母1.7亿（YOY-6.2%），扣非1.7亿（YOY+0.3%）23Q1：收入8.8亿（YOY-13%），归母0.5亿（YOY-57%），扣非0.4亿（YOY-59%）收入：内销承压，期待复苏据我们对收入预计拆分：22Q4：内销约-10%，外销自主约+30%，阿拉丁约+60%；23Q1：内销约-20%，外销自主约+8%，阿拉丁大幅高增（去年Q1因收购几乎未出货）。内销：投影仪属性偏高端可选，需进一步等待消费复苏节奏。Q1线下受益于新开店，预计整体基本持平；线上承压则较明显。外销：欧洲复苏且进店数量持续增加；北美相对稳健；日本渠道切直供处于调整状态。阿拉丁：终端销售逐步好转回暖。利润：Q4存研发加计扣除影响22Q4毛利率33.8%（+0.3pct），净利率12.8%（-0.3pct）。23Q1毛利率34.9%（-2.9pct），净利率5.9%（-6.1pct）。22Q4净利率偏高，主