中原证券：瑞普生物（300119）-2022年报及2023年一季报点评报告：盈利水平逐季修复，宠物板块前景可期

瑞普生物(300119)投资要点：公司业绩符合预期，2023Q1迎来拐点。根据公司公告，2022年公司实现总营收20.84亿元，同比增长3.84%；归母净利润3.47亿元，同比下降16.01%；扣非后归母净利润2.81亿元，同比下降1.37%；实现基本每股收益0.75元。2022年上半年，下游畜禽养殖行业处于周期低谷，需求端动保产品的使用意愿降低，公司业绩短期承压。进入2022年下半年，随着畜禽价格的反弹，公司盈利能力逐季修复。2023Q1公司业绩迎来拐点，环比由降转增，实现总营收4.43亿元，同比增长13.30%；归母净利润0.81亿元，同比增长11.93%；扣非后归母净利润0.63元，同比增长7.08%。畜禽养殖景气度回升+养殖规模化推动行业需求增长。根据博亚和讯数据，2023年一季度末全国生猪存栏同比增长4.64%，环比下降1.8%，生猪产能再次去化，预计2023年生猪供给端将保持平稳。受到海外禽流感持续影响，国内白羽鸡引种量受限，预计2023年白羽肉鸡供给端产能去化。动保企业盈利水平与下游养殖行业景气度正相关，预计2023年畜禽养殖行业景气度将有所恢复。从养殖规模化程度来看，2