财通证券：洋河股份（002304）-开局符合预期，经营稳步向前

洋河股份(002304)核心观点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，22年公司实现营收301.1亿元，同比增长18.8%；实现归母净利润93.8亿元，同比增长24.9%。23Q1实现营收、归母净利150.5、57.7亿元，分别同比增长15.5%、15.7%。22年产品升级推动省外持续修复。1）22Q4公司实现营收、归母净利润36.22、3.06亿元，分别同比增长6.3%、3.7%，公司主业稳健增长，全年营收顺利突破300亿元。产品端：22年公司中高档酒/普通酒分别实现收入262.3/32.7亿元，同比增长21.9%/5.0%，中高档酒占比提升1.6pct至88.9%。22年公司白酒销量同比增长6.2%至19.5万吨，吨价大幅提升13.1%至15.1万元/吨。蓝色系列升级后势能强劲，大单品战略助力公司价格体系理顺。海之蓝升级完成，省外销售认可度修复，带动蓝色系列销售占比持续提升。市场端：2022年省外收入占比持续提升，22年省内/省外分别实现收入133.2/161.8亿元，同比增长15.3%/23.7%，省外市场占比提升1.4pct至54.8%。公司优化经销商结构和深入全国化