天风证券：华能国际（600011）-煤电盈利环比持续改善，转让股权助投资收益高增

华能国际(600011)事件：公司发布2023年三季报。第三季度公司实现营收652.89亿元，同比下降2.67%；实现归母净利润62.55亿元，扣非归母净利润38.24亿元，同比扭亏为盈。点评：受煤价下行、大士能源利润提升等影响，Q1-3扣非归母净利达94亿前三季度公司境内各运行电厂累计完成上网电量3373.80亿千瓦时，同比增长5.38%；平均上网结算电价为509.66元/兆瓦时，同比上升0.52%；新加坡大士能源前三季度累计发电量市场占有率为20.8%，同比下降1.7个百分点。综合来看，公司前三季度营收同比增长4.01%至1913亿元。公司盈利能力大幅提升，前三季度毛利率为12.9%，同比提高10.3pct；净利率为7.0%，同比提高10.0pct。公司前三季度实现归母净利润125.64亿元，主要系境内燃料价格同比下降和电量同比增长、新加坡业务利润同比大幅增长、转让四川公司49%股权使得投资收益同比增加等综合影响；扣非归母净利润93.95亿元。火电：受益于煤价下行，煤电盈利能力环比显著改善煤机方面，收入端，三季度煤电完成上网电量1080亿千瓦时，同比微降0.1%；综合电价约500元