浙商证券：青岛啤酒23年一季报点评报告：23Q1业绩略超预期，盈利能力持续提升

青岛啤酒(600600)投资要点事件：2023年Q1公司实现营业收入107.06亿元（+16.27%）；实现归母净利润14.51亿元（同比+28.86%）；实现扣非净利润13.49亿元（同比+32.07%)，业绩略超预期。低基数下销量实现高增，高端化升级加速23Q1收入增长16.27%，主因低基数下量价齐升。1）量：23Q1实现销量236.3万千升（+11.02%），其中主品牌青岛啤酒实现销量140.1万千升（+7.45%），中高端以上产品实现销量98.4万千升（+11.55%），中高端以上产品销量占比提升0.21个百分点至41.64%，白啤、经典、纯生均表现较优，结构持续升级；2）价：23Q1公司平均吨价为4530.76元/千升，同比增长（4.76%），吨价提升主因结构升级+22年末常态化提价。结构升级&费用管控，助力盈利能力提升23Q1公司毛利率/净利率较上年同期增长0.47/1.25个百分点至38.32%/13.76%，盈利能力提升主因：1）费用管控：23Q1销售费用率/管理费用率/财务费用率同比变动-0.35/-0.83/-0.28个百分点至13.84%/3.09%/-0.96