浙商证券：海尔智家2023Q1业绩点评报告：Q1利润符合预期，新一期员工激励落地

海尔智家(600690)投资要点收入端：全球高端引领，空调收入高增1）卡萨帝持续引领高端化，根据GfK数据，23Q1卡萨帝在万元以上冰箱、万元以上洗衣机、1.5万元以上空调的零售份额提升至40%、86%、29%。公司23Q1海外收入同比+11%，高端化持续推进。欧洲市场Haier品牌价格指数124，高端品牌增长+42%。2）公司空调内销出货份额持续提升，公司23Q1空调内销出货量同比+12%（产业在线），我们预计23Q1公司空调收入高增。盈利端：产品调整驱动毛利提升，数字化降本控费提效1）公司23Q1实现毛利率28.70%，同比提升0.16pct。其中：国内毛利率受益于高端占比提升、采购与研发数字化变革、大宗原材料价格下降，海外则受到竞争加剧、高成本原材料结算等影响，毛利率同比回落。2）得益于数字化推进带来的营销资源配置、仓储物流效率提升，公司销售和管理费用持续优化。公司23Q1销售/管理/研发费用率分别为13.58%/3.56%/4.21%，分别同比-0.35pct/-0.07pct/+0.09pct。新一期激励落地，提振员工信心1）公司推出新一期A、H股核心员工持股计划草案，H股和