国金证券：海优新材（688680）-胶膜盈利触底回升，产品升级放量在即

海优新材(688680)业绩简评4月27日公司披露2022年报和2023一季报，2022年实现营收53.22亿元，同比+71.4%；实现归母净利润0.5亿元，同比-80.1%。其中，Q4实现营收11.74亿元，同比+6.5%；实现归母净利润-0.83亿元，同比-163.2%。1Q23实现营收13.5亿元，同比+10%、环比+15%；实现归母净利润0.23亿元，同比-70.6%。经营分析原材料价格波动影响Q4盈利。2022年公司胶膜出货4.43亿平，同比+80%，测算Q4出货约1.2亿平。Q4胶膜核心原材料EVA树脂价格大幅下调，公司因产能释放加大原材料库存周期，受高价库存影响较大，Q4计提资产减值7125万元，导致胶膜业务亏损。下游排产恢复，Q1盈利明显修复。春节后光伏组件排产快速恢复，胶膜环节开工率逐渐提升，Q1公司胶膜出货约1.5亿平，环比增长超20%，高价库存逐步消化，综合毛利率恢复至6.3%，测算胶膜单平盈利约0.15元/平。近期光伏国内及海外需求逐步启动，胶膜及粒子价格回升，预计公司盈利能力将持续改善。N型放量放大技术优势。2023年是N型组件放量出货元年，公司积极进行相关产