国信证券：商贸零售行业双周报：老铺黄金招股书梳理，古法黄金珠宝龙头

核心观点 老铺黄金：自营销售的黄金珠宝龙头，布局中高端。公司2009年创立于北京，已发展成多产品线运营、全渠道销售的黄金珠宝品牌企业。2023年受益消费复苏及公司产品和渠道扩张，收入增长145.6%至31.8亿元，归母净利润增长340.4%至4.16亿元。2023年足金黄金产品收入占比43.9%，足金镶嵌产品收入占比56%。截至2024年6月11日，公司在全国14个城市拥有33家门店，均为自营销售，主要开设在SKP、万象城、南京德基等高端商场。中国珠宝市场规模超8000亿元，古法黄金规模快速增长。2023年中国珠宝行业规模达到8200亿元，同比增长14.05%，受益婚嫁等刚性需求的释放，以及保值避险和个性配饰的双重需求共振等因素共振，未来预计进一步增长至2025年的9870亿元。其中古法黄金经过中国传统技术加工而成，以历史文化内涵和精巧的设计而受到消费者欢迎，2023年市场规模1573亿元，2018-2023年收入复合增速达到64.6%。 公司重视研发设计带来高毛利率，渠道自营布局中高端。公司产品根植于中国古法黄金制作传统，持续重视产品研发和创新，2023年单店销售额9390万元，行业