安信证券：科沃斯2022年报&2023年一季报点评

科沃斯(603486)事件：科沃斯公布2022年年报和2023年一季报。公司2022Q4单季度营收52.0亿元，YoY+7.4%；实现归母净利润5.8亿元，YoY-15.2%。2023Q1单季度公司营收32.4亿元，YoY+1.1%；归母净利润3.3亿元，YoY-23.0%。受消费环境影响，国内清洁电器行业需求短期承压。随着众多性价比提升的产品推出，国内清洁电器行业景气有望逐步复苏。科沃斯2023Q1收入增速相比Q4略有放缓：科沃斯Q1单季度收入YoY+1.1%，增速相比2022Q4-6.3pct。根据奥维数据，Q1科沃斯扫地机线上销售额YoY-21%（2022Q4为-12%），Q1添可洗地机线上销售额YoY+12%（Q1为18%）。我们认为主要因为可选消费需求较为平淡。展望后续，随着更多高性价比产品的推出，行业需求有望得到刺激，科沃斯国内收入增速有望逐步回升。科沃斯2022Q4、2023Q1毛利率均同比提升：科沃斯2022Q4、2023Q1毛利率分别为55.3%/50.7%，同比+0.6pct/+1.1pct。我们认为，主要因为公司：1）产品结构提升，2022Q4、2023Q1科沃斯