浙商证券：盾安环境2022年年报及2023年一季报点评报告：盈利能力提升显著，汽车热管理业务加速放量

盾安环境(002011)投资要点公司2022年实现营业收入101.44亿元，同比+3.21%；归母净利润8.39亿元，同比+106.98%；扣非归母净利润4.61亿元，同比+21.48%。22Q4单季度实现收入28.87亿元，同比+17.25%；归母净利润1.37亿元，同比+117.58%；扣非归母净利润0.87亿元，同比+30.13%。23Q1单季度实现收入24.41亿元，同比+21.36%；归母净利润1.63亿元，同比+95.20%；扣非归母净利润1.75亿元，同比+139.79%。2022年整体营收稳健增长，汽车热管理业务加速放量一方面，2022年公司核心主业制冷配件业务营收同比-0.54%，营收同比下滑的主要原因为个别制冷配件客户订单转移导致收入短期减少，未来格力关联交易的落实和订单增加将持续助推公司制冷阀件业务稳定增长；另一方面，2022年公司汽车热管理业务高速增长，实现营收2.0亿元，同比+290.01%，公司汽零阀件产品性能优异，大口径阀技术竞争实力强劲，比亚迪等下游客户阀件放量明显，2023年随着公司产能爬坡及客户拓展，汽车热管理业务收入有望持续高增。盈利能力提升显著，