太平洋证券：杭叉集团（603298）-国际化、电动化驱动Q1业绩高增，关注国内需求复苏进展

杭叉集团(603298)事件：公司发布2023年一季报，实现收入39.29亿元，同比增长9.04%；实现归母净利润2.92亿元，同比增长53.55%；实现扣非净利润2.81亿元，同比增长51.87%。Q1业绩高增，盈利能力显著提升。Q1业绩实现高增长，我们认为主要得益于：1）产品结构优化，公司锂电产品占比逐步提升，且盈利能力要高于燃油产品，同时出口仍然保持较高增速，占比也在不断提升，且外销毛利率更高（2022年年报披露，出口毛利率为26.39%，国内毛利率为13.33%）；2）成本下降，钢材等原材料价格比去年同期有所下降，助力业绩增长；3）投资收益增加，Q1投资收益0.57亿元（同比提升43%）。总体来看，公司2022Q1毛利率为18.15%（同比提升2.87pct），净利率为7.67%（同比提升2.18pct）。关注国内需求复苏，国际化、电动化逻辑继续兑现。展望后市，我们认为：1）国内方面，近期从企业中长期贷月度数据来看，Q1连续高增，作为企业经营向好的先行指标，我们认为今年行业下行空间有限，后续有望逐步进入复苏周期；2）出口方面，公司重视海外市场，预计今年继续保持较高增长，出口营收