民生证券：存款挂牌利率下调点评：赶在“开门红”前夕，LPR降息脚步渐近

事件：据广州日报报道，国有大行将于2023年12月22日下调存款利率，其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。2023年内第三次下调存款挂牌利率。2023年，国有大行分别在6月、9月两次调降挂牌，后续中小银行均追随下调。本轮调降延续“期限越长、下调幅度越大”的特征，使得存款利率曲线平坦化，或有效遏制定期化趋势，从而持续降低负债成本。测算本次调降或提振净息差+3BP，提振营收增速+1.2pct。为保证竞争格局稳定，大行调降挂牌价之后，中小行也会跟随调降。据计算，42家上市银行23H1定期存款在计息负债平均余额中占比14.6%，假设平均置换期为3年，平均调降幅度为20BP，则将节约679亿元成本，对2024年净息差的贡献为+3BP，或将提振2024年营收增速+1.2pct，归母净利润增速+3.2pct。定期存款占比高的银行或受益。23H1邮储银行为67.3%，齐鲁银行为52.7%，南京银行为51.8%，小型农商行普遍在50%以上。（详见表3）“开门红”之前降存款利率，重定价效果或更为显著。年初“开门红”阶段揽储一般较为集中，因此