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中泰证券:涪陵榨菜(002507)-费率同比优化,期待成本红利.pdf |
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涪陵榨菜(002507)
投资要点
事件:2024Q1公司实现收入7.49亿元,同比增长-1.53%;实现归母净利润2.72亿元,同比增长3.93%;实现扣非后归母净利润2.59亿元,同比增长6.29%。
2023Q1高基数下,2024Q1收入微降。公司最近三个季度2023Q3-2024Q1的收入增速分别为-1.50%、-0.84%、-1.53%,今年一季度收入端仍然承压。但从基数的角度看,公司在2022Q3-2023Q1的收入增速分别为2.54%、-10.81%、10.41%。在去年一季度双位数增长的较高基数下,公司在今年一季度收入仍只保持微降。期待进入二季度后,随着基数降低(2023Q2公司收入同比-21.35%),公司收入端有望迎来加速。
期待Q2成本红利,销售费用率控制良好。2024Q1公司毛利率为52.11%,同比下降4.17个pct仍有压力,环比提升1.46个pct。进入二季度后,公司将在5、6月逐步使用当年初新采购的青菜头原料,而2024年初的青菜头采购价约为800元/吨,对比同期的采购价1100元/吨大幅回落,将显著推动毛利率提升。2024Q1公司销售、管理、研发、财务
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