国联证券：金徽酒（603919）-收入坚实高增，短期加大投入以图品牌壮大

金徽酒(603919) 事件： 公司发布23年年报，公司2023年营收25.48亿元，同增26.64%；归母净利润3.29亿元，同增17.35%；扣非净利润3.28亿元，同增21.03%。其中2023年第四季度营收5.29亿元，同增17.35%；归母净利润0.56亿元，同减15.44%；扣非净利润0.54亿元，同减2.29%。收入符合预期，利润不及预期。 公司业绩坚实增长，产品结构持续优化 公司全年营收和扣非均实现20%以上增长；经营活动现金流4.50亿元，同比增加41.01%；合同负债5.75亿元，同比增加12.84%，呈现高质量发展态势。公司产品结构持续优化，中高档产品营收大幅提升。2023年高/中/低档酒分别实现收入4.01/12.88/8.16亿元，同增37.13%/32.28%/14.22%，百元以上产品营收占比达到67.43%。 区域扩张省外为重，渠道布局积极尝试 公司省内精准运营，实现纵深突破；省外因地施策，全国化提速。23年省内/省外分别实现收入19.21/5.85亿元，同比增加分别为26.67%/25.87%。报告期内省内/省外经销商272/592家，合计净增128家