太平洋证券：古井贡酒：业绩符合预期，产品结构持续提升

古井贡酒(000596) 事件：古井贡酒发布2024年半年报，2024H1实现营收138.06亿元，同比+22.07%，归母净利润35.73亿元，同比+28.54%，扣非归母净利润35.51亿元，同比+29.64%。2024Q2实现营收55.19亿元，同比+16.79%，归母净利润15.07亿元，同比+24.57%，扣非归母净利润为14.91亿元，同比+25.68%。 年份原浆产品结构提升，省内保持稳健增长。分品牌，2024H1公司年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收107.87/12.38/14.03亿元，同比+23.12%/+11.47%/+26.58%，毛利率分别达86.31%/56.19%/72.14%，同比+1.16/-3.02/+6.43pct，其中年份原浆销量/吨价分别为4.2万吨/25.7万元/吨，同比+16.6%/+5.6%，上半年以量增驱动为主，产品结构方面，预估古16增速最快，其次古8和古5，古20预估实现双位数增长，结构继续上移。古井贡酒系列销量/吨价同比+11.5%/-0.04%，黄鹤楼及其他销量/吨价同比+3.57%/+22.2%。分区域，2023年