国联证券：王府井（600859）-奥莱业态复苏明显，扣非归母净利润同比大增

王府井(600859)事件：公司2023Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为33.7/2.3/2.2亿元，同比分别+1.6%/-39.8%/+144.8%。营收增长好于同业，奥莱与专业店实现正增长23Q1公司实现营收33.7亿元，保持1.6%的正向增速，好于零售同业的负增长。有税方面，百货/购物中心/奥莱/超市/专业店实现营收为16.9/5.9/5.3/1.2/4.0亿元，同比增速分别为-7.1%/-2.4%/+30.6%/-14.6%/+10.0%，消费整体弱复苏，但奥莱（品牌折扣）与专业店（潮奢品牌集合+国际运动品牌代理）实现正增长。免税方面，公司23Q1实现营收0.6亿元，考虑到万宁免税项目4月8-9日正式开业，品牌逐步完善中，期待后续销售向好。毛利率同比+1.9pct，扣非归母净利润同比+144.8%23Q1，公司毛利率为42.8%，同比+1.9pct，其中百货/购物中心/奥莱/超市/专业店毛利率分别为37.8%/48.8%/70.3%/15.3%/18.1%，同比分别+1.7%/-2.8%/+3.1%/-0.2%/+2.5%，总体保持稳定。免税受新开业影响，毛利率仅