安信证券：美的集团（000333）-经营向好，年度分红比例提升

美的集团(000333)事件：美的集团公布2022年报与2023年一季报。公司2022年实现收入3457.1亿元，YoY+0.7%；归母净利润295.5亿元，YoY+3.4%。折算Q4单季度收入739.3亿元，YoY-8.1%；归母净利润50.8亿元，YoY-0.7%。2023Q1公司实现收入966.4亿元，YoY+6.3%；归母净利润80.4亿元，YoY+12.0%。2023Q1美的收入、归母净利润实现恢复性增长，经营向好。Q1收入稳健增长：分B端与C端来看，结合行业趋势，我们判断2023Q1公司C端收入小幅增长，B端收入增速超过20%；B端业务中，楼宇科技业务增速较快，反映出公司商用中央空调业务（含空气源热泵）的快速发展，市占率提升。我们分析，公司在B端业务领域有充足的时间试错，可以发挥规模与供应链优势（详见深度报告《美的集团：管理机制领先，龙头焕活力》）。分内外销来看，Q1美的内销业务复苏较快，销售增速10%+；外销业务转好，收入小幅增长，表现好于资本市场预期。展望之后几个季度，我们预期，随着国内消费复苏，公司经营平稳向好。Q1净利率提升：公司2023Q1单季净利率为8.5%，同