中邮证券：苏泊尔（002032）-海内外需求疲软，静待修复

苏泊尔(002032)事件公司发布2023年一季度报告，23Q1公司营业收入49.63亿元，同比下滑12%；实现归母净利润4.38亿元，同比下滑19%；实现扣非归母净利润4.26亿元，同比下滑19%。核心观点Q1营收同比下滑。23Q1公司营收同比下滑，内销：据奥维云网数据显示，23Q1厨房小家电零售额同比下降8%；其中线上同比下降8.2%，线下同比下降7.5%。行业整体承压，后续随着消费者消费意愿逐步提升，内销业务有望好转。外销：受海外宏观环境变动影响，海外市场需求持续低迷，公司海外业务同比下滑，但环比改善。加大数字化营销转型，销售费用有所提升。23Q1公司销售毛利率为25.22%，同比-0.14个pct，环比-0.85个pct；销售净利率为8.82%，同比-0.8个pct，环比-5.78个pct；毛销差为14.15%，同比-1.69个pct；环比-1.77个pct。费用端来看，23Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为11.07%/1.91%/1.68%/-0.40%，同比+1.55/+0.25/+0.08/-0.31个pct。公司加大数字化营销转型进程，加强对抖音渠道的投入，Q1销