平安证券：房地产：百强销售延续筑底，主流房企更具韧性

百强销售延续调整，年底边际改善：2024年百强房企销售金额4.2万亿元，同比下降30.3%，销售面积2.3亿平米，同比下降32.4%，降幅分别较2023年扩大12.6个、6.7个百分点。受9月末以来政策利好影响，四季度销售金额1.3万亿元，环比增长56.2%，同比下降1.8%，同比降幅明显优于前三季度（一季度-49.1%、二季度-35.0%、三季度-29.3%）；其中12月销售金额4742亿元，环比增长22.7%，同比下降0.7%，同比降幅较11月收窄9.1个百分点。展望2025年，维持房地产“止跌回稳”或遵循“核心城市好产品——一线+二线核心区——全国经济企稳——全国楼市企稳 投资企稳”路径判断，二线郊区及三四线销售承压下，预计全国商品房销售面积同比下降6.5%，若收储及城中村改造等政策支持超出预期，降息力度及节奏超出预期，可能带来商品房销售超预期表现。 行业格局持续分化，主流房企相对更优：2024年百强房企销售门槛继续下移，TOP10销售金额门槛值为1054亿元，同比下降31.3%；TOP20、TOP30、TOP50、TOP100销售金额门槛值同比下降37.7%、33.8%、34%