华鑫证券：卫星化学（002648）-公司事件点评报告：23Q1业绩环比改善，轻烃裂解价差有望持续修复

卫星化学(002648)事件卫星化学发布2022年年报及2023年一季报：2022年实现营业收入370.44亿元，同比增长29.72%；归母净利润30.62亿元，同比下降49.02%。2023年一季度实现营业收入94.15亿元，同比增长15.70%;归母净利润7.07亿元，同比下降53.83%，环比大增1459%。投资要点成本及需求等因素挤压，主业盈利承压2022年受新冠疫情、地缘政治冲突与宏观经济波动的影响，原料及能源价格上涨，公司成本较上年同期增加，多数产成品价格下滑，盈利能力承压。C2产业链：2022成本端美国乙烷均价47美分/加仑，同比+54%,需求端国内PE均价8639元/吨，同比+1%；乙二醇均价4538元/吨，同比-13%；环氧乙烷均价7373元/吨，同比-6%。乙烯-乙烷裂解价差均值为1970元/吨，同比-35%。C3产业链：2022成本端沙特丙烷预测合同价(CP)均价713美元/吨，同比+9%；需求端国内PP均价8352元/吨，同比-4%；丙烯酸丁酯均价11825元/吨，同比-28%。PDH-PP价差均值为391元/吨，同比-73%。需求向好轻烃裂解修复，业绩有望持续