国投证券：洋河股份（002304）-分红率提升显著，业绩稳健

洋河股份(002304) 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现收入331.26亿元，同比+10.04%；归母净利润100.16亿元，同比+6.80%。24Q1实现收入162.55亿元，同比+8.03%；归母净利润60.55亿元，同比+5.02%。分红：拟每10股派息46.60元（含税），分红率提升至70%。 双沟增长亮眼，开年平稳。2023年公司业绩分产品看，中高档酒/普通酒分别实现营收285.4/39.5亿元，同比+8.8%/+20.7%，其中双沟酒业实现营业收入38.23亿元（+75.27%）、净利润26.15亿元（+24.98%），普通酒高增预计主要系双沟增长贡献，中高档酒中预计2023年天之蓝和水晶梦增速表现较好。2024Q1江苏渠道反馈公司开门红回款顺利，南京区域天之蓝和水晶梦加大费用投放有一定效果。海之蓝及梦6+预计整体平稳。2023年公司省内/省外收入分别同比+8.05%/11.85%达143.93/180.96亿元，预计省外海天有恢复性增长。 短期广告促销费投加大，影响利润表现。公司毛利率基本平稳，2023A/2024Q1毛利率分别同比+0.6