国海证券：王府井（600859）-2023年一季报点评：“有税+免税”双轮驱动，一季度业绩恢复态势良好

王府井(600859)事件:王府井发布2023年一季报：2023Q1王府井实现营业收入33.67亿元/同比+1.58%，归母净利润2.26亿元/同比-39.77%，扣非归母净利润2.24亿元/同比+144.83%。投资要点:零售市场复苏态势明显，有税业务逐渐恢复。随着人们出行意愿恢复，零售百货行业景气度复苏，公司有税业务走出低谷，2023Q1王府井实现营业收入33.67亿元/同比+1.58%，归母净利润2.26亿元/同比-39.77%，扣非归母净利润2.24亿元/同比+144.83%。归母净利润同比下降主要是其他非流动金融资产公允价值变动及同期收购北京王府井购物中心管理有限责任公司12%股权影响所致。“有税+免税”双轮驱动，万宁免税港有望成为业绩驱动新引擎。有税业务方面，2023Q1奥莱业态受新生活方式消费的带动，呈现出较为明显的恢复态势，实现营业收入5.33亿元/同比+30.55%，毛利率70.32%/同比+1.73pct；购物中心市场规模拓展迅速，持续展现强韧性，营业收入5.95亿元/同比-2.73%，毛利率48.81%/同比-2.75pct；百货转型门店持续扩销增效，销售规模企稳