天风证券：裕同科技（002831）-多元发展打开空间，降本增效提升盈利

裕同科技(002831)22年完美收官。22年公司实现收入163.6亿元，yoy+9.5%，Q1-Q4分别实现营收33.5/38.0/48.9/43.3亿元，yoy+26%/+12%/+22%/-11.5%。22年公司实现归母净利14.9亿元，yoy+45.5%，扣非归母净利15.2亿元，yoy+67.0%，净利率9.6%，yoy+2.4pct，分季度看，Q1-Q4归母净利2.2/2.6/5.4/4.7亿元，yoy+32.7%/+50.4%/+63.9%/+31.9%，扣非归母净利1.9/3.1/5.8/4.4亿元，yoy+26.2%/+173.8%/+80.9%/+35.1%，净利率6.7%/7.2%/12.1%/11.3%，盈利能力持续向好。23Q1公司实现营收29.1亿元，yoy-14.4%，Q1疫情影响整体下游需求偏弱，消费电子及烟酒高端消费承压。23Q1公司实现归母净利1.8亿元，yoy-18.5%，扣非归母净利1.6亿元，yoy-17.8%，归母净利率6.2%。新业务增长靓丽，3C业务逆市增长。分业务看，22年消费电子收入110.1亿元，yoy+17.1%，3C包装增长靓丽