开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：2023Q1覆铜板业务稳健，高端产品持续精进

生益科技(600183)2023Q1覆铜板业务稳健，高端产品持续精进，维持“买入”评级公司发布2023年一季报，实现营业收入37.6亿元，YoY-21.2%，归母净利润为2.5亿元，YoY-48.6%，其中生益电子营业收入为7.4亿元，YoY-13.7%，净利润为-0.04亿元，YoY-105.4%。公司因生益电子并表的PCB业务呈现亏损，环比净利润回落，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为18.1/26.4/35.0（前值为18.6/27.0/35.6）亿元，当前股价对应PE为20.8/14.2/10.7倍,因覆铜板价格有望回升，高端覆铜板产品结构占比提升，高速高频、封装基板材料的国产化诉求增强，维持“买入”评级。2023Q1覆铜板业务归母净利率环比稳健，生益电子亏损导致并表利润下降公司2023Q1归母净利率为6.6%，其中覆铜板业务贡献利润约为2.5亿元，归母净利率8.3%，环比2022Q4提升0.1pct，高于2022Q3单季度覆铜板业务归母净利率6.2%，盈利能力优于国内同行，覆铜板行业见底回升。生益电子并表部分，因东城四期厂区全线试生产，固定成本增加，而通信