财通证券：浦东金桥（600639）-碧云尊邸交付结转，业绩持续释放

浦东金桥(600639)核心观点碧云尊邸交付结转，房地产销售收入持续高增：公司2022年全年房地产销售业务实现营业收入33.19亿元，同比+18.73%；毛利率为77.74%，同比微增1.91pct；主要原因为高毛利的碧云尊邸项目交付后销售金额逐步结转为营收。截止2022年末，碧云尊邸项目待结转面积为3.73万平米，待结转金额43.32亿元（含税），预计该部分将在2023年结转完成，可形成对2023年房地产销售业务收入及毛利率的有效支撑。租赁业务经营稳健，出租率持续攀升：公司持有可供出租的经营性房产以产业园为主，截止2022年末持有各类经营性物业合计约302万平米，2022年全年实现房地产租赁业务营收15.88亿元，同比下降5.46%；毛利率53.34%，同比降低6.32pct；主要原因为公司落实租金减免政策，为小微企业和个体工商户减免租金。但2022年平均出租率达到86.6%，较上年提升2.6pct，为近年来的最高水平。目前公司拥有4-02地块项目、29-04地块项目、12B-03地块项目及29/30-02地块改扩建项目4个工业在建项目，未来园区储备较为充足，同时随着疫情结束及出租率