天风证券：万年青（000789）-水泥主业量价齐跌，23年区域需求或稳中有增

万年青(000789)公司22年归母净利润3.88亿元，同比减少75.64%公司发布22年年报及23年一季报，22年实现收入/归母净利润112.82/3.88亿元，同比减少20.58%/75.64%，实现扣非归母净利润3.57亿元，同比减少76.07%。其中Q4单季度实现收入28.95亿元，同比减少36.65%，归母净利润-1.79亿元。23Q1实现收入/归母净利润19.54/0.92亿元，同比减少28.60%/55.97%，扣非归母净利润0.87亿元，同比减少57.23%。22年水泥主业量价齐跌，23年区域需求或稳中有增公司22年实现水泥及熟料销售收入63.3亿，同比减少24.2%，销量2474万吨，同比减少10.6%，吨均价同比减少46元达256元/吨，受煤炭价格上涨影响，吨成本同比上涨13元达210元/吨，最终实现吨毛利46元，同比减少59元/吨。我们认为23年水泥行业供给端或将继续收缩，若需求端能够企稳，则23年价格中枢仍有望上调。我们预计公司23年一季度收入主要受价格拖累，公司销售区域主要集中在江西地区，江西Q1水泥产量同比减少1.76%，我们测算一季度江西地区水泥均价约44