开源证券：深南电路（002916）-公司信息更新报告：封装基板业务企稳，待数通需求推动PCB盈利回升

深南电路(002916)封装基板业务企稳，待数通需求推动PCB盈利回升，维持“买入”评级公司发布2023年一季报，实现营业收入27.8亿元，YoY-16.0%，归母净利润2.1亿元，YoY-40.7%，扣非归母净利润1.8亿元，YoY-44.8%。2023Q1下游服务器等产品仍处于去库存的状态，预计2023年下半年好转，我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为16.9/20.0/22.7亿元，YoY+3.1%/18.5%/13.2%，当前股价对应PE为25.0/21.1/18.6倍，考虑到在下游需求较为低迷时，公司作为龙头厂商仍能维持稳健经营，底部扩充高阶产能，有望受益于新一轮数通行业迭代浪潮及FCBGA国产化的产业趋势，维持“买入”评级。春节因素影响带动2023Q1环比2022Q4回落，PCB行业底部已现公司2023Q1单季度毛利率为23.1%，环比2022Q4基本企稳，净利率为7.4%，环比回落5.7pct，主要因2023Q1计提9372万元资产减值损失，金额相较于2022Q1的7951万元增长17.9%，但仍符合季节性规律。分业务看，公司封装基板业务中，存储产品