开源证券：华阳股份（600348）-公司2023年一季报点评报告：成本下降Q1业绩高增，新能源、新材料转型加速

华阳股份(600348)成本下降Q1业绩高增，新能源、新材料转型加速。维持“买入”评级公司发布2023年一季报，Q1实现营业收入83.8亿元，同比-9.3%，实现归母净利润17.3亿元，同比+32.6%，实现扣非后归母净利润17.2亿元，同比+32.4%。继2022年业绩大幅增长后，公司加强成本管控，2023年Q1业绩再次高增。公司合计1000万吨在建矿井将于2023-2024年投产，煤炭产能仍有增量，钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，公司能源转型业务有望相继落地。我们维持盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润73.1/78.1/83.9亿元，同比增长4.0%/6.9%/7.5%；EPS为3.04/3.25/3.49元，对应当前股价PE为4.6/4.3/4.0倍，维持“买入”评级。成本同比下降带来盈利高增，新建矿井提供未来增量2023年Q1成本大幅下降：2023年Q1公司煤炭产量1157万吨，同比-0.1%，销量1071万吨，同比-0.8%，煤炭综合售价680元/吨，同比-11.4%，销售成本343元/吨，同比-28.9%，毛利337元/吨，同