开源证券：爱婴室（603214）-公司信息更新报告：2023Q1营收同比-11.4%承压，利润端有所改善

爱婴室(603214)事件：2023Q1营收同比下滑11.4%承压，利润端同比有所改善公司发布一季报：2023Q1实现营收7.58亿元（-11.4%）、归母净利润268万元（扭亏，同期亏损1227万元），营收承压但盈利略好转。我们认为，公司是母婴零售龙头，围绕“渠道+品牌+多产业”持续强化核心竞争力。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为1.05/1.26/1.49亿元，对应EPS为0.75/0.90/1.06元，当前股价对应PE为24.3/20.2/17.1倍，维持“买入”评级。营收品类结构分化，盈利能力略有提升分渠道看，2023Q1公司门店/电商分别实现营收5.72亿元（-9.2%）/1.13亿元（-25.1%）。分产品看，奶粉类实现营收4.10亿元（-18.4%），预计受2022年闭店数量较多及出生率下滑影响降幅较大；食品类实现营收7188万元（+19.1%），或受自有保健食品品牌增长带动；棉纺/用品/玩具及出行类营收则分别同比-7.4%/-9.1%/-6.8%。盈利能力方面，2023Q1公司综合毛利率为27.10%（+1.84pct），主要受益于产品结构