开源证券：恒顺醋业（600305）-公司信息更新报告：主业稳健增长，公司积极求变

恒顺醋业(600305)主业稳健增长，长期前景乐观公司公布2023年一季报，2023Q1实现营收6.1亿元，同比增7.1%；归母净利0.7亿元，同比降5.7%。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利为2.0、2.4、2.9亿元，EPS分别为0.20、0.24、0.29元，同比增44.8%、20.6%、21.0%，对应PE为57.2、47.4、39.2倍。我们对公司长期前景持乐观态度，维持“增持”评级。消费复苏背景下一季度实现平稳增长公司收入基本符合预期，一季度实现营收7.1%的平稳增长，其中调味品业务增长5.98%。分品类看，2023Q1醋类增长8.04%，承担主要增量；酒系列与酱系列同比分别增4.35%、降2.43%。分区域来看，2023Q1华南与华北市场增速超过10%，是营收增速较快区域；西部与华中市场竞争激烈，分别增2.43%与4.19%，拖累整体增速。总体来看主销品醋类仍然承担基本盘。随着消费逐渐复苏，预计全年总营收应可实现双位数增长。毛利率下降是利润率下滑主因2023Q1毛利率35.1%，同比下降2.8pct，主要源于产品端调整品类初期阶段性成本增加。公司内部