天风证券：中国中冶（601618）-高基数高增长，资产负债表持续优化

中国中冶(601618)公司发布23年一季报及一季度经营数据，23q1公司收入1,445亿，yoy+22.4%，归母净利34亿，yoy+25.8%，扣非归母净利33亿，yoy+27.2%。收入利润均呈高基数高增长局面。23q1公司新签合同额3,258亿，yoy+2.1%，新签订单小幅增长。q1新签小幅增长，费用管控有力，净利率继续改善23q1公司新签稳步增长，其中工程承包新签3,146亿，yoy+1.3%。5000万以上工程承包项目中房建/基建/冶金工程分别新签1533/502/362亿，分别yoy-11.7%/+17.8%/-20.7%，基建工程快速增长。23q1公司毛利率9.4%，yoy-1.1pct，或主因地产效益阶段拖累及镍价回归致资源业务盈利能力回落。费用管控有力，23q1期间费用率4.7%，yoy-0.7pct。其中管理/研发/财务/销售费用率分别yoy-0.2/-0.3/-0.1/+0.0pct至2.1%/1.9%/0.1%/0.5%。23q1公司归母净利率2.3%，yoy+0.1pct。资产负债表持续优化，两金周转持续提速23q1公司资产负债率72.2%，yoy-1.3