天风证券：亚士创能（603378）-业绩同比扭亏为盈，盈利能力明显改善

亚士创能(603378)22年业绩同比实现扭亏为盈，经营质量有所提升公司发布公告，22FY实现营业收入31.08亿元，同比-34.09%，实现归母净利润1.06亿元，扣非归母净利润0.36亿元，同比扭亏为盈，营收虽有所下滑，但毛利率提升的同时减值损失大幅减少，经营质量有明显改善。单季度来看，22Q4公司实现营收7.8亿元，同比-25.12%，归母净利润0.4亿元，同比+105.3%，23Q1营收/归母净利润分别为4.9/-0.16亿元，同比分别+0.7%/亏损收窄，23年以来收入利润端均延续改善趋势。我们认为原材料价格回落推动盈利能力提升，在22年低基数下业绩弹性较好，中长期来看，公司持续进行渠道下沉，在C端逐步发力，并布局防水材料业务，成长空间广阔。产能扩张+业务结构逐步多元，23年业绩弹性值得期待22年建筑涂料/节能材料分别实现营收21.8/7.1亿元，同比分别-27.0%/-49.0%，销售单价同比分别+7.9%/+0.2%，毛利率分别为37.2%/18.9%，同比分别+9.7/+3.2pct，毛利率均有明显提升，防水材料板块实现营收1.3亿元，同比-37.6%，毛利率7.8%，