东方证券：牧原股份（002714）-2022年报及2023一季报点评：逐浪前行，精进成本

牧原股份(002714)核心观点公司发布2022年年报和2023年一季报。公司近期发布2022年年报，全年实现营业收入1248.3亿元，同比+58.2%；实现归母净利润132.7亿元，同比+92.2%。2023年一季报实现营业收入242.0亿元，同比+32.4%；实现归母净利润-12.0亿元，同比+76.9%。同时，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利7.36元，分红总额40.03亿元。养殖管理能力卓越，一季度成本继续领跑。2022年公司销售生猪6120.1万头，同比+52%，其中商品猪5529.6万头、仔猪555.9万头、种猪34.6万头，其中商品猪销售均价18元/公斤，出栏均重116.9公斤，公司全年完全成本15.7元/公斤，四季度完全成本降至15.5元/公斤以下，全年生猪板块贡献利润150.1亿元，头均盈利271.4元。2023年一季度公司销售生猪1384.4万头，同比+0.2%，其中商品猪1337.6万头，同比+3.1%、仔猪41.8万头、种猪5万头，我们测算完全成本15.4元/公斤，公司在一季度行业成本普遍承压状态下，依旧保持成本