浙商证券：小熊电器2023年一季报点评：收入高增，盈利能力显著提升

小熊电器(002959)投资事件小熊电器发布2023年一季报。2023Q1公司实现营业收入12.51亿元，同比（+28.07%）；归母净利润1.65亿元（同比+58.27%）；扣非后归母净利润1.51亿元（同比+53.56%）。23Q1业绩超预告中值。投资要点收入增速领跑行业，预计量价双升23Q1公司收入同比+28%，增速大幅领先同行。我们认为在当前消费意愿保守的情况下，公司以精品化战略顺应高质价比需求，在长尾市场保持优势，并通过提质量升规格拓展大众品市场，从而带动量价双升。奥维云网数据显示23Q1电饭煲、电水壶、养生壶线上零售额市占率分别同比+1.27pct/+3.02pct/+1.73pct。盈利能力增强，主要受益毛利率大幅提升+费用控制良好23Q1公司毛利率同比+2.59pct至39.76%，预计主要受益质量提升+规格扩张带动均价向上，此外原材料价格下降亦有一定贡献。费用端，销售费用率同比-0.35pct，预计主要受益于规模效应提升；研发费用率同比-0.50pct；管理费用率+0.79pct，主要由于咨询服务费增加；财务费用率持平。综合影响下，公司归母净利率同比+2.51pct至