德邦证券：国林科技（300786）-乙醛酸产能逐步爬坡，半导体清洗国产替代持续推进

国林科技(300786)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入2.93亿元，同比下降40.95%，实现归母净利润1801.29万元，同比下降76.31%，扣非归母净利润1694.46万元，同比下降77.09%；2023Q1实现营业收入6612.24万元，同比增长4.62%，实现归母净利润149.99万元，同比下降64.48%。经济形势下行及新疆乙醛酸项目前期投入较大，致公司业绩短期承压。公司2021年募投3.6亿于新疆石河子建设2.5万吨高品质乙醛酸项目，该项目于2022年中期进入试生产阶段，固定资产折旧及期间费用大幅增加；此外，经济形势下行影响也对公司经营产生影响，致公司业绩短期承压。大型臭氧发生设备龙头，在手订单充足业绩有望修复。公司大型臭氧设备、大型VPSA制氧设备目前在各领域得到广泛应用，根据公司公告，公司2022年上半年中标韩国日均处理水量38万吨市政自来水厂项目，下半年发货俄罗斯某公司订购的富氧源25kg/h臭氧发生系统设备，对公司拓展国外项目起到积极作用。公司持续研发投入，推动技术产品升级，截至2022年底，公司未执行合同总额约