国信证券：家家悦（603708）-利润端持续改善，积极推进门店优化及业态创新

家家悦(603708)核心观点2022年归母净利润扭亏，2023年一季度盈利继续改善。公司2022年营收181.84亿元，同比+4.31%，归母净利润0.54亿元，较2021年亏损2.93亿元实现扭亏为盈，扣非净利润0.14亿元，同样较去年同期实现扭亏为盈。整体受益于企业提效降本及公司计提商誉减值损失较21年减少2.67亿元的影响。2023年Q1公司营收49.08亿元，同比-3.91%，归母净利润1.37亿元，同比+5.23%，扣非净利润1.34亿元，同比+7.76%，整体利润增长稳健。门店拓展与优化并行，2023年4月公司试点连锁零食业态。2022年公司新开直营门店49家，其中山东省39家，省外地区10家，2023年Q1新开直营门店3家。截至2023年3月末，公司门店共计992家，其中直营门店959家，净减少8家，公司整体自22年开始开店呈现放缓态势，更加注重渠道优化。分区域看，2022年烟威地区收入增长0.62%，山东其他地区增长9.44%，省外地区增长8.47%，占比15.6%，2023年一季度进一步提升至18.06%。此外，公司积极把握新业态发展机遇，把握直播、社群团购、云超等