开源证券：重庆啤酒（600132）-公司信息更新报告：高基数下平稳增长，旺季关注高端表现

重庆啤酒(600132)高基数下2023Q1业绩实现较快增长2022年营收140.39亿元，同比+7.0%；扣非前后归母净利12.6、12.3亿元，同比+8.4%、+8.0%。2023Q1营收40.06亿元，同比+4.5%；扣非前后归母净利3.87、3.81亿元，同比+13.6%、+13.9%。因高端竞争激烈，我们下调2023-2024年归母净利润预测至14.47、16.69亿元（前次16.47、19.10亿元），新增2025年归母净利润预测19.24亿元，对应2023-2025年EPS2.99、3.45、3.98元，对应2023-2025年34.8、30.2、26.2倍PE，估值合理、高端可期，维持“买入”评级。高基数下2023Q1产品结构相对平稳，后续有望逐渐恢复2022年公司销量285.66万千升，同比+2.4%；吨价同比+4.5%。分产品看，高档、主流、经济产品营收分别同比+5.7%、+7.6%、+6.3%；销量分别同比+4.2%、-1.1%、5.9%；吨价分别同比+3.2%、+8.6%、+7.8%。2023Q1公司销量同比+3.7%；吨价同比+0.8%，高基数下结构有所下降。