开源证券：水井坊（600779）-公司信息更新报告：着力库存去化，经营趋势向上

水井坊(600779)去库存下短期阶段承压，2023年Q2有望重返增长，维持“增持”评级水井坊2022年营收46.7亿元，同比+0.9%，归母净利润12.2亿元，同比+1.4%。2023Q1收入8.5亿元，同比-39.7%，归母净利润1.6亿元，同比-56.0%。2023年Q1业绩下滑较大，我们下调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为12.8（-5.0）亿元、15.7（-6.3）亿元、18.8亿元，同比分别+5.5%、+22.0%、+20.2%，EPS分别为2.63（-1.00）元、3.20（-1.30）元、3.85元，当前股价对应PE分别为25.0、20.5、17.0倍，目前库存降至合理水平，2023年公司发展重点和资源投入主要会在八大核心市场，持续推进高端化战略和营销突破，预计2023Q2重返增长，2023H2实现双位数增长，维持“增持”评级。收入放缓明显，2022年受疫情影响较大，2023年持续进行控货2022年高档白酒实现营业收入45.0亿元，同比-0.4%：典藏及以上产品增1%，渠道出货双位数增长；由于消费场景减