万联证券：周大生（002867）-2023年一季报点评：23Q1收入高速增长，黄金产品销售延续高景气

周大生(002867)报告关键要素:2023年4月28日晚间，公司发布2023年一季报。23Q1收入与利润实现高速增长。2023Q1，公司实现营收41.22亿元（同比+49.65%），实现归母净利润3.65亿元（同比+26.06%），收入与利润同比高速增长，主要原因是Q1外部经营环境趋稳向好，黄金首饰消费热度上升，电商业务及加盟黄金销售保持快速增长。期间费用率控制良好。2023Q1，公司整体毛利率为17.91%，同比-2.26个pct，净利率为8.84%，同比-1.65个pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为4.51%/0.54%/0.09%/0.01%，分别同比-1.20/-0.26/-0.03/+0.12个pct。素金产品销售持续高景气，线上和加盟业务高速增长。（1）分产品：2023Q1，公司镶嵌类产品实现营业收入2.21亿元（同比+12.22%）；素金类产品实现营收35.01亿元（同比+56.3%）。（2）分渠道：2023Q1，公司线上业务实现营收5.21亿元（同比+85.72%）；自营线下业务实现营收4.89亿元（同比+36.28%)；加盟业务实现营收30.72亿元（同比4