中泰证券：三花智控（002050）-符合预期，关注新成长空间

三花智控(002050)公司披露2022年年报及2023年一季报：2022：实现营业总收入213亿，YOY+33%，实现归母利润25.7亿，YOY+53%，实现扣非利润22.9亿，同比+54%；2301：实现营业总收入56.8亿，YOY+18%，实现归母利润6.0亿，YOY+33%，实现扣非利润5.6亿，同比增长38%。收入拆分从2022全年看：分产品而言，公司制冷零部件业务实现收入138亿，Y0Y+23%，相较同业盾安制冷配件业务2022基本持平，三花增速更高主要得益于：1）行业龙头转单；2）三花在商用空调配件竞争力更强，充分受益海外热泵需求。此外，公司汽零业务收入75亿，YOY+56%，其中新能源汽车热管理产品销量+104%，传统车+18%，公司充分受益新能源车高景气。从202301看：公司Q1营业总收入增速达18%，保持较高增速，从产业环境看Q1空调景气度有所修复，电动车行业保持高增长，同时公司积极布局机器人、储能等新业务有望贡献增量。盈利拆分毛利率：2301公司毛利率达25.6%，YOY+2.3pct，保持盈利提升趋势。费用率：23Q1公司三项费用率合计提升1.2pct，其中销