天风证券：华能国际（600011）-Q1业绩同比大幅改善，盈利修复空间仍存

华能国际(600011)事件：公司发布2023年一季报。2023Q1公司实现营收652.69亿元，同比增长0.03%；实现归母净利润22.5亿元，同比扭亏为盈。点评：火电：成本端压力减弱，Q1实现正盈利收入端，发电量方面，公司一季度煤机完成上网电量895.35亿千瓦时，同比下降4.10%。上网电价方面，公司境内平均上网结算电价为518.69元/兆瓦时，同比上升3.33%，我们认为主要或系煤机电价有所上浮。成本端，现货煤价年初以来总体呈现下行趋势，加之现货煤价下行下长协煤履约率有望提升，公司煤机成本端压力有望有所减轻。综合来看，公司一季度煤机利润总额为-0.7亿元，较上年同期亏损面大幅收窄。燃机方面，23Q1实现利润总额3.26亿元，同比增长46%。新能源：规模持续扩张，Q1贡献利润总额22.7亿元公司新能源发电量继续保持较快增长，23Q1风光共实现上网电量99.36亿千瓦时，同比增长35%；其中风电同比增长29.10%，光伏同比增长70.61%。规模扩大带动业绩增长，23Q1公司风光实现利润总额22.7亿元，同比增长35.6%，其中风电19.25亿元，光伏3.45亿元。装机方面，公司一